金沙老品牌值得信赖js-神牛驾到,A股开涨?

来源: 匿名 2020-01-11 15:32:32

金沙老品牌值得信赖js-神牛驾到,A股开涨?

金沙老品牌值得信赖js,市场分析

1. 大盘

周一大盘气势较足,直接跳空上冲,盘面热点此起彼伏。据说,这和上交所来了头神牛有关,如图……

其实,来不来新吉祥物其实没太大关系,盘后倒是来了重磅利好,明年新增的部分“专项债”可能在今年第四季度提前下发。

我们都知道,今年经济下行压力很大,gdp增速创27年来新低。经济不断下行,会使得企业盈利状况迟迟不能改善,这对政府税收、居民就业等均十分不利,对股票价格更是构成压制,你买的股票盈利能力变差,股价能有好表现?

此外,十八大提出“到2020年实现gdp比2010年翻一番”,明年就是收官之年,所以作为政府来讲,必然会出台逆经济周期的调控政策,让下行的经济慢慢刹车,直至企稳回升。

不过,这次专项债新增额度提前下发,还是略超预期,因为一般情况下,每年的政府债务额度是有定数的,用完了只能等明年。现在提前下发,显示稳经济的任务紧迫。

对股市来讲,这条消息会刺激价格继续上涨。因为这次额度体现下发,改变了市场的预期。此前市场的预期是:cpi高企导致使得货币无法宽松,逆经济周期的调控迟迟不出台。

下一步需要关注11月5日(本周二)的mlf利率,如果利率下降,那表明高层在货币层面也进行了宽松。

此次专项债事件,历史上可以对比的时间点,是今年的6月10日,当时政府出台了专项债新规,允许专项债充当符合条件的重大项目的资本金,也就是变相让政府继续加杠杆。这直接导致6月11日市场上涨。如下图:

但从上图可以看出,消息只刺激指数呈现一天的大涨,随后就出现回落,后续的上涨和中美贸易缓和有关。所以,如果指数就此持续向上大涨,需要密集的利好出台,彻底扭转市场预期。

2. 盘面:

1)航空股

航空股上涨有两个原因,首先是人民币兑美元升值。

航空公司在外购买飞机,所以航空公司都有美元负债,如果美元上涨、人民币贬值,航空公司就会产生汇兑损失,反之就会有汇兑收益。并且,有些航空公司会在海外采购燃油,也会产生汇兑损失和汇兑收益。现在人民币升值,自然对航空公司构成支撑

其次是估值处于历史低位。有券商统计历史来看,估值触及低位之后相对于大盘均有超额收益。具体可参考《擒牛社》此前文章链接:《周五继续涨要割外资韭菜?聊一个四季度潜力板块》

2)燃气股

燃气股大涨,主要因为液化天然气(lng)现货价格上涨。同时,国家管网公司成立,将推动天然气价格改革,形成市场化价格。这对那些拥有便宜气源的公司构成利好。相关逻辑,擒牛社在《养猪、地产享受高景气度,券商大跌有何影响?》已有梳理。

3)医药股

医药股上涨主要受到阿尔茨海默病概念股上涨刺激,未来医药股投资一定要往创新方向靠,从今年三季报可以清晰地看到,多年来鼓励创新的政策,已经在公司业绩上体现,产品力突出的创新药、创新器械企业业绩不断超预期。但总体来看,医药股估值普遍偏贵。

4)区块链开板

区块链板块跳水,飞力达跌停,易见股份、四方精创炸板,智度股份、聚龙股份、数字认证等大幅跳水。现在游资发动大行情能力变弱,与市场生态变化密切相关。著名基金经理陈光明近期谈到,格力、恒瑞、茅台等股票这一轮的上涨,是硬生生被国外投资者给抬起来的,真不是国内的机构投资者抬的,这意味着市场的开放。随着市场的开放深入、长线资金的增多,导致这样的机构投资者占比增加,占比增加后,这些机构投资者的理念就会具有一些引导作用。所以游资票的操作难度,未来会越来越大。

3. 总结

专项债利好可能推动指数继续反弹,但要发动大行情需要更多的催化剂。资金近期主要流向了低估值品种,毕竟便宜才是硬道理。

行业解读

“金标”全面实行叠加换机潮,这几家公司分享百亿市场

2017年7月央行发布《人民币现金机具鉴别能力技术规范》(简称“金标”),“金标”第一次将之前没有任何鉴伪标准可依的现金机具统一规范起来,提升行业门槛,行业竞争格局将向龙头集中,格局重塑。

根据中国银行业社会责任报告,截至2018年底,我国银行网点共有22.86万个。保守估测,每个网点平均需要一至两台小型清分机(2-4口),平均采购规模4-5万元,80%银行网点将重新采购,替代规模达73-91亿元。点钞机尽管单价低不少,但每个网点的需求量也数倍增加,东吴分析师估测每个网点的平均采购规模1-2万元,80%银行网点将重新采购,替代规模18-37亿元。

尽管金标2018年正式实施,但2018年全年供应商机具基本处于测试准备中,考虑银行上一轮的清分机采购高峰已经过去5年,新一轮的换机周期来临,清分机和点验钞机等机具将迎来新一轮的三年更换潮,市场空间规模达百亿,未来两年招标体量有望持续攀升。

清分机较点验钞机替代空间更大,门槛更高竞争格局更好,并且毛利率更高。点验钞机的单价较清分机有明显的缩窄,前者单价是后者的1/5-1/10 甚至更少,尽管网点所需的点验钞机数量是清分机的数倍,但分析师认为清分机的替代空间依旧更大。此外,因为清分机所需的技术门槛更高,行业竞争对手更少,从而毛利率高。以古鳌科技为例,2016-2018年公司清分机毛利率分别达到 59.12%、54.74%、63.64%,显著高于同期点验钞机的 33.59%、33.21%、35.43%。

国产替代趋势已定,招标份额向本土龙头集中。在技术水准相差不大的情况下,原先日本和德国等厂商的份额逐步被国有厂商替代,目前银行现金机具采购项目的中标人基本是国内厂商。从去年年底以来邮储、建设等几大银行采购招标结果可以看出,国内龙头厂商基本垄断采购入围名单,代表企业包括古鳌科技、聚龙股份、中钞信达(未上市)、广电运通、新北洋、维融科技(未上市)等。

行业毛利率总体触底回升,利润弹性开始显现。未来两年,龙头公司净利润将更具有弹性。本轮现金机具更新换代提升行业门槛,同时伴随国产化的成,龙头公司将充分受益。从报表看,古鳌科技2019年1季度开始收入恢复高增长,聚龙股份2季度单季开始恢复到增长轨道,验证行业拐点来临。

目前中钞信达和维融科技由于未上市没有详细经营指标和公告信息,广电运通和新北洋的清分机和点钞机的营收占比较低,因此下面主要对比古鳌科技和聚龙股份。

相对而言古鳌科技的营收、归母净利润、毛利率、净利率指标波动性较小。在2011-2014 年的行业上行周期里,古鳌科技和聚龙股份的营收和利润增速均保持高速增长,相对而言聚龙股份弹性较大

从目前已经出台的邮储、建行、交行等大行公开招标信息看,古鳌科技、聚龙股份的份额领先。关注主业聚焦清分机和点验钞机的古鳌科技、聚龙股份,同时行业招标放量也将给新北洋、广电运通带来一定弹性。

古鳌科技:清分机和点验钞机是公司营收主要来源,2018 年收入合计占比 86%。公司营收来源主要是清分机、点验钞机、自助设备以及其他。其中,清分机和点验钞机占比较大,18年公司实现总营收 2.63 亿元,清分机收入 1.22 亿元,占比 46.4%,点验钞机收入 1.05亿元,占比 39.9%。自助设备收入在 2018 年提升明显,随着公司自助设备系列产品逐步进入各大银行,未来收入占比将继续提高。

聚龙股份:营收结构:产品收入占据公司营收 70%左右。2016-2018 年公司营收分别达到 9.30、6.83、6.23 亿元,其中清分机和点验钞机分别为6.93、4.77、3.58亿元,公司产品收入占总营收比例在 70%左右。

分析师认为在未来 2-3 年的新一轮采购周期中,随着采购规模的提升,公司毛利率仍有望提升,净利率预计保持在 15-20%之间。

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